DFA基金为什么这么难买

美国所有的共同基金（除Vanguard以外）都是给很高的佣金（5%-6%）请“理财顾问“协助推销。DFA也请理财顾问；不是请他们协助推销，而是请他们挡住不够格的投资者！而且DFA授权的理财顾问必须是不收佣金的。

DFA基金为什么这么难买？

因为DFA的专长是回报高流动性低的小型股投资。Fama/French的研究发现，大型股的年平均回报大约是10%，小型股则高达14%。但是小型股市场非常没有流动性，投资难度很大。

何为流动性？

Google的股票每秒钟就交易几十万股，所以买卖Google股票很容易。买卖房地产就很难；常常要花几个月时间，还要付上不少钱和精力。用专业术语来说，Google的股票有流动性，房地产没有流动性。没有流动性的资产，如果急着要出手，肯定要折价！小型股市场非常没有流动性。有些小股票，一个月才交易几千股。

流动性代价

炒Google股票的人，这个月买下个月就可以卖掉。如果房子也这样买卖，房主一定亏死了！投资小型股也有同样经不起热钱的折腾。为了赚足小型股14%的回报潜力，DFA需要像我们这样的无佣金理财顾问协助挡住热钱。DFA的理想客户是可投资资产有几十万美金，做过长期投资规划(Investment Planning)的人。这也是我对客户的最低要求。

2009年底省税十招

第一招：今年401k的抵税额度（deduction limit）是$16,500。查查你今年存入多少，在最后一个月把额度用满。如果你五十岁以上，还可以多存入$5,000。

第二招：如果是个体户，赶快给自己开个SEP IRA，今年的抵税额度最高到$49,000。

第三招：如果你家庭收入在$166,000一下，你可给给自己开个Roth IRA账户，并存入$5,000。如果你家庭收入在$176,000以上，你可以用税后的钱存入Traditional IRA，明年一月的时候在转成Roth IRA。Roth IRA比Traditional IRA有更多的优点。

第四招：把你今年亏钱的股票基金卖了，所实现的资产损失可用来抵税。

第五招：如果你是做生意的，可预先支付一部分明年的开销。如果你还在付房屋贷款，可先富明年一月份的。

第六招：如果你今年头一次买新房子做自己的居所，你可获得$8,000的税务抵免。如果你在原居所住满五年，今年内升格到更好的居所，你可获得$6,500的税务抵免（tax credit）。这两项税务抵免有收入和房价的限制，详情请不要问我，问你自己的会计师或房地产经纪。

第七招：如果你花钱让你自己的居所更加节省能源的话，比如装太阳能热水器，你的开支的30%可用作税务抵免。

第八招：赶快把你们家杂七杂八不用的东西捐给慈善机构，记得要回执抵税用。

第九招：如果你习惯给慈善机构或宗教组织捐献金钱，可在年底前把升值最多的股票捐献出去。这一招一举两得，不但免了资产利得税，还可以抵免所得税。

第十招：赶快在年底前生个孩子。:-D

高所得专业人士也需要投资规划

哥伦比亚大学的一份研究说，美国人因为没有理财观念，一生损失所得财富的75%。这种情况对高所得人士（比如医生）尤其普遍。因为他们工作繁忙，不但没有时间，也没有足够知识管好他们辛苦赚来得财富。以下的投资规划服务是我专门为他们设计的。我的投资规划分五个步骤走：

第一，客户现状和目标评估：投资规划的目标是要用客户最满意的方法连结客户的现状和目标。所以我规划的第一步是一个半到两个小时的Discovery Meeting。在这个面谈里，我会跟客户讨论他们的财务价值观，人生目标，人际关系，现有的资产和债务，收入和支出，其他专业顾问，兴趣和爱好和决策过程。这些看似跟投资没有关系，其实关系和大。比如，客户如果希望五年里自己开个餐馆，或者有年老的父母需要扶养，这些因素都会影响后面的规划步骤。

第二，设定投资回报目标：根据客户的现状和目标，以及客户的风险承受能力，设定投资回报目标。

第三，设计资产配置：资产配置是投资决策最关键的一环。在这个环节里面，我根据投资回报目标，帮助客户决定不同的资产类占总投资的比例。资产类包括股票，债卷，商品，实产等。股票又可以细分为大型股，小型股，价值股，成长股，美国股，外国股和新兴市场股的多种类别。资产配置如果设计得好，可帮助客户以最小的风险达成回报目标。

第四，选择投资策略：这部分要讲起来篇幅不够，所以我只说投资策略要根据最可靠的学术研究，比如金融之父Eugene Fama和Kenneth French的研究，而不是华尔街或媒体拼命推销的。

第五，选择投资器皿（investment vehicle）：投资器皿可以使基金，股票，ETFs，甚至年金等等。器皿的选择要达到既能忠实实施资产策略，又成本低和税务代价低的要求。

如果你希望有更多的时间专注工作和家庭，如果你希望你退休后有不工作的选择，我建议你做投资规划。