哈佛大学基金投资中国

哈佛大学的捐赠基金总共有三百四十亿美元之巨，是全世界最大的大学捐赠基金。基金过去十年的投资表现可圈可点，平均回报为14%；和耶鲁大学捐赠基金一起成为机构投资者的模仿对象。

作为全美最大的机构投资者之一，哈佛大学基金必须跟SEC报备他们的股票投资。这些报备的资料就成为公共信息，成为一般投资者学习的材料。 以下两个图代表了哈佛基金从去年九月三十号到十二月三十一号间股票持有的变动。从中我总结了三点：

1. 基金抛售美国股票.
2. 基金购入发展中国家ETF，特别是中国ETF。ETF是可交易共同基金.
3. 基金逐步放弃股票作为投资手段；转而采用指数ETF作为投资手段.

华尔街的腐败

上个季度，美林银行亏损了一百五十三亿美金。如果不是美洲银行购并的话，美林银行难免倒闭的命运。尽管如此，美林银行的总裁John Thain，赶在美洲银行接收前，给自己和银行的高级主管发了总共五十亿美元的年终奖！

当被媒体问及此事时，John Thain回答说："这是留住人才所要负的代价。" 如果你现在还是美林银行的客户，你就是付代价的人之一。此外，全美国的纳税人也在付代价。十二月底的时候，美洲银行很后悔购并美林的决定，已经决定放弃购并。联邦财政部因为怕连锁反应，硬生生逼美洲银行继续购并美林，为此还补贴了他们两百亿美金纳税人的钱。难怪奥巴马总统听闻年终奖的事后说："无耻！"

可是华尔街的传声筒CNBC马上发了一份评论员文章说："Mr. President, a bonus is not a bonus in Wall Street。" 文章的意思就是在华尔街工作的人本来就指望拿年终奖，不给他们年终奖，就像不给他们发工资。这篇文章无耻之极，但也说明了CNBC到底是为谁服务的。那些崇拜Jim Cramer的人该醒了，Jim Cramer让你杀进杀出到底是为你好，还是为华尔街证卷商好。

生产的人创造价值，贸易的人帮助生产的人实现价值，金融理财的人服务生产的人和贸易的人。生产为主，金融为辅，这是理所当然的。在美国，这个关系全被颠倒了。华尔街成了吸金器；派出和多"理财顾问"到处吸金。他们把拉到的钱叫"production"(生产）。钱到他们手里后，就可以层层盘剥，这就成了他们的利润。2006年的时候，金融业的利润占了全美所有企业利润的40%！读者想想，这些利润是他们创造的吗？ 还是他们盘剥来的？

如果你是美林的客户，你可把你账户上最大的共同基金email到mzhuang@mzcap.com给我，我可以查出你的hidden cost是多少。根据我的经验，平均的hidden cost大概是账户资产的2%。

你需要买终生人寿保险吗?

我认识一个单身的男孩子，大学毕业就进入硅谷一家大科技公司工作。公司的福利非常好，除了401k，健康保险外，还替他买了定期人寿保险。后来他认识了一个做保险经纪的美丽女孩。他为了讨她的欢心，又买了两份终生人寿保险！读者，你们猜猜他能不能把这女孩子讨到手？

我又认识一个蛮有钱的退休老太太，有六个孙子。她很信任的一个理财顾问对她说，给孙子们买人寿保险是给他们最好的礼物。她一口为六个孙子一人买了一份终身寿险，每个月光保险金就要交三千多美元。读者，你们掂量掂量，她买得对吗？

前面的男孩子当然没有赢得那女孩子的芳心。（她大概觉得他是小瓜呆。）等到他痛定思痛，想把两份终身保险退掉时，才知道自己已经被高额退出费（Surrender Charge）套牢了。后面的太太虽然有钱，也经不起每个月三千元的保金。不但如此，她还给她的儿女骂，说她如果要给孙子们礼物，为什么不设立教育基金等。她觉得好心给雷劈，也想退出来，也发现已经被套牢了。

以上两个人其实都不需要人寿保险。你是不是需要人寿保险要根据以下两点判断：1）你是你家庭的主要经济来源；2）家中还有老幼在经济上依赖你。只有当1）和2）都成立的时候，你才需要人寿保险以保障依赖你的人不会因为你的三长两短失去经济来源。（请用这个方法检查前面两个例子。）拿我自己做例子，我是家里的重要经济来源，我的孩子只有几个月大，在他二十岁以前经济上要依赖我，所以我需要买一个二十年的定期寿险。但我绝对不需要终生寿险，因为等我老的时候，我既不是家里的主要经济来源，我的孩子也不需要依赖我了。

为什么保险经纪，理财顾问都不愿意把买保险的简单原则讲清楚呢？应为终生寿险的佣金比定期寿险至少高三倍：头一年，保金的90%以上是来支付佣金，以后的年份，保金的6%到15%是来支付佣金的。难怪，所有的保险经纪和理财顾问都说你和你的父母老婆孩子每人都需要好几份终生寿险！

如何为你孩子申请College Financial Aid？

对于College Financial Aid，我们华人常常有这样的观念。有的认为自己已经是中产阶级，孩子得到Financial Aid的可能性不大，所以懒得去填写FAFSA表格；有的认为自己的孩子品学兼优，才华横溢，笃定能拿奖学金，所以也没有填FAFSA表格。

上周我有幸听了King Farm Financial舒齐会计师的College Financial Aid讲座，我才知道这种观念非常错误。首先，教育部对大学生的资助有很多种，没有填FAFSA表格让你的孩子白白失去很多资助的机会。不但如此，在许多大学， 没有填写FAFSA表格的学生甚至不在奖学金的考虑范围内。舒先生在讲座中特别提醒孩子今年上大学的华人父母：

1. Financial Aid申请越早越好，做好一，二月份就递出FAFSA表格。
2. Essay很重要，一定要好好写。
3. 填写FAFSA表格时要避免任何错误。
4. 推荐信很重要。
   

舒齐会计师曾经在U.S. Dept of Education Student Financial Aid任职三年。他不但对教育部用来界定资助额度的公式了如指掌，他也对华人申请College Financial Aid常犯的错误知之甚详。不仅如此， 舒先生是个非常诚恳地人。讲座当中他没有推销自己的服务，全部时间都用在提供有用的信息。我邀请他在一月中旬再办一次讲座，他欣然答应了。孩子在十一，十二年级的父母，请注意讲座通知，或来电跟我询问时间地点。