奥巴马新法案帮助亏损小企业

二月十七号奥巴马签署成为法律的2008年经济刺激法案（The Economic Stimulus Act)，包含了一些对困难中的小企业特别的税务优惠。

经济危机造成了以往盈利的小企业亏损。根据旧的税法，

亏损的企业在报税的时候，可以将亏损“带回“（Carryback）两年，用来抵消以前两年的盈利，如此可以退回一些税收。新的法案将两年的期限推广到五年。如此一来，亏损很大的小企业，可以将亏损“带回”抵消过去五年的盈利，退回过去五年交的税收。

但是只有符合规定的小企业能够享受这项优惠。过去三年平均年营业额在一千五百万以下的小企业，包括个体经营者，符合规定。

另外，国会通过的恢复法案（The Recovery Act）也包含一些对小企业的优惠。比如，符合条件的资本投资，如百分子百用于生意的车子等，现在头一年可折旧50%。

现在正是季税季节。美国的税法千变万化，您的会计师如果没跟上变化，您不要忘了提醒他。否则吃亏的是你自己。

美林（Merrill Lynch）是怎样赚钱的？

最近，一个千万富翁打电话给我。我虽是做财富管理，但实话说，我并不常接到千万富翁的电话。原来他在美林(Merrill Lynch)有好几个投资账户，回报都不太好，想要用我的Portfolio Review服务，检查一下到底是什么问题。

美林是美国最大的投资银行之一，也是美国势力最强大的证卷商。去年，虽然业绩非常差，美林还能够给高级主管发近四十亿美元的年终奖。我请他把美林的Statement寄给我检查，我查出了十大问题。我把其中四个问题列出来给大家参考，这四个问题是因利益冲突造成的，是最容易克服的问题。你如果在美林或其他证卷商有账户，你可以自己检查到底你的账户有没有同样的问题。

1。他的账户上有两百万的现金，美林付现金的利率只有0.5%。美林收他0.5%的管理费。所以左手给他的利息，右手就拿走了。他这两百万的现金基本上一分钱利息也没赚到。

2。他有一个账户里全是七到十年的国库卷（Treasury Notes）。去年由于股市恐慌和利率下跌的缘故，国库卷的价值上升达11%。可是他的国库卷账户却下跌了3%。这是怎么回事？原来美林是国库卷的主要交易商（Primary Dealer）。它从财政部买下国库卷后转手卖给自己的客户，中间赚个价差。这个价差看来不止10%！

3。他有一个三百万的股票账户，里面有几十只股票，却有几百个交易。每个交易都只有几百块钱！这是怎么回事？原来交易越多，美林收的交易费也越多。所以原来一次可以买清的股票，就被分成十次买。

4。他还有一个基金账户，里面只有三只英国的基金。这三个基金没有向SEC汇报，所以不能在美国公开发行。美林会常常向它最有钱的客户夸口说，美林能帮他们把钱投资到别人投不到地方。这三个基金就是很好的例子。只是这三个基金是基金的基金（fund of funds），收1.75%管理费，然后把钱分到其他基金，再收一层管理费。总共的管理费超过3%。在美国，基金收费一般是不能超过3%；难怪美林要把他的钱放到英国。

你的寿险和年金稳当吗？

我们华人家庭几乎家家都买了终生人寿保险或年金。这些金融产品要求你每月缴几百甚至上千的月金，几十年后，当你退休（或去世）时，你（或你家人）就能从保险公司领到钱。问题是，面对百年一见的金融危机，这些保险公司能撑到你退休（或去世）吗？ 要知道，寿险和年金是没有联邦FDIC保险的。

未来的事，谁也说不准。现在你能够做的，就是了解你的寿险或年金的信用等级。有五家公司专做保险公司的信用评级，他们分别是：A.M. Best, S&P, Moody's, Fitch, Weiss。五家公司的评级方法不尽相同，评级的标志也不一样。拿Mutual of New York Life Insurance来说，五家公司给它的信用评级分别为：

A.M. Best Company A+
Standard & Poor´s A+
Moody´s   Aa3
Fitch   AA
Weiss Research  C

一般人看了可能会一头雾水，这保险公司到底是稳当还是不稳当？好像每家评级公司的说法都不一样。你如果去问经纪，他肯定只给你看最高的评级。所以你买保险和年金的时候，一定要花点钱顾问顾问像我这样的无佣金（Fee-Only）理财顾问。无佣金理财顾问不靠佣金回扣收入，也不推销金融保险产品，他们会给你中肯的答案。

从免费到巴哈马度假说到指数年金EIA

不久前我收到一封很醒目的信，打开来看原来是一家著名大保险公司邀请我去巴哈马参加他们办的一个产品介绍会。费用全部由他们出，我还可以顺便度假。有这样的甜头，我免不了继续看下去。。。

他们出钱请我去了解的产品就是股票指数年金，英文作Equity Index Annuity (EIA)。这个产品对客户的最大好处是：股票涨，年金的价值跟着涨；股票跌的时候，年金还有3%的回报。不仅如此，这个产品对理财顾问也大有好处：卖出一份，至少能拿到9%的回扣。天下怎么有这么好的事情？！客户也赚到，理财顾问也赚到，保险公司更赚到能免费出钱请我们去度假。

投资EIA真的不会亏本吗？有两种情况投资人会亏本。第一，EIA有八到十年的锁入期（Locked in period），锁入期不到投资人需要拿钱出来的话，有高额罚款（surrender charge）。第二，年金不是储蓄，没有联邦政府FDIC担保。保险公司倒了，投资人就血本无归。

投资EIA真的会跟股市一起涨吗？保险公司有三种方法来限制EIA的涨幅。第一，参与率（participation rate）；如果股市涨了12%，你的EIA的参与率是50%，你只能跟着涨6%。第二，成本率（expense ratio or margin）；不管股市涨多少，先减去3.5%的成本率再说。第三，盖帽（rate cap）；不管股市涨多少，你最多只能涨8%。对客户最不公平的是（用小字写的）"保险公司保留随时调整参与率，成本率和盖帽的权利。" 也就是说，保险公司爱让你涨多少你就涨多少。

羊毛出在羊身上。保险公司理财顾问的好处，都是从客户身上剥下来的。难怪Google "equity index annuity"，第一项就是联邦政府的警告（Alert）。

巴非特(Warren Buffet)给股东的信

上周六，投资家巴非特写了一封给股东的信。从1965年以来，巴非特每年都会给股东写信，报告这一年度公司的经营状况。有人说，读巴非特的信，胜过去读MBA。此话不假，巴非特的信，就像爷爷写给孙子一样，用风趣又简单易懂的语言教导投资。

巴非特的信有二十三页长。由于篇幅有限，我只能简单介绍他信中的一些要点。要看跟详尽的摘录，请上我的Blog：http://investmentscientist.com/2009/03/01/warren-buffets-letter-2009/。

关于美国政府的救市计划：strong and immediate action by government was essential last year if the financial system was to avoid a total breakdown。
关于救市计划的后遗症： one likely consequence is an onslaught of inflation。
关于他自己的错误：During 2008 I did some dumb things in investments。
关于股价大跌：This does not bother Charlie and me. Indeed, we enjoy such price declines if we have funds available to increase our positions。
关于拥有房产：enjoyment and utility should be the primary motives for purchase, not profit or refi possibilities。
关于房市崩盘的教训：Home purchases should involve an honest-to-God down payment of at least 10% and monthly payments that can be comfortably handled by the borrower’s income. That income should be carefully verified。
关于风险：The investment world has gone from underpricing risk to overpricing it。
关于国库卷：the U.S. Treasury bond bubble of late 2008 may be regarded as almost equally extraordinary。
关于现金：Clinging to cash equivalents or long-term government bonds at present yields is almost certainly a terrible policy if continued for long。
关于衍生金融产品：Derivatives are dangerous。