免费理财顾问如何赚你的$$$？

我有一位朋友，两年前听从了一位免费理财顾问的推荐，买了一档具有投资功能的人寿保险。每月要交一千元的保费。虽然保费月月交，保险公司的报告一年只来一次。到了第二年，我的朋友仔细读了报告。哇赛！美元一千元的保费里有一百六十元是用来交佣金的。他打电话给那位免费理财顾问要求退出。哇赛！这才知道，退出要罚金两万五，这两年交的所有钱正好够交罚金！ 我的朋友来问我的意见：到底是该一次交清罚金然后退出呢，还是每月交一百六十元佣金一辈子？读者你的意见呢？其实我的朋友知道我是个收费的投资顾问。当初他如果愿意花$100顾问费买我半小时的时间，他就不会落到这两难的境地。

我们中国人有一个习惯，觉得顾问意见建议这类东西只是口水的功夫，不需要花钱买。所以我们华人社区有几十个免费理财顾问（只有一位收费的）。现在还有倒贴的理财顾问，出钱请你去饭馆吃饭，只要你愿意听他的讲。中国人又对利益冲突特别没有概念。要想想这些免费理财顾问也是人，也要养家糊口。你如果一毛不拔，他们凭什么要替你着想？ 他们正门收不到你的钱，后门还可以收，而且哗啦啦地收。何乐而不为呢？

本人做只收费（Fee-Only）的独立投资顾问已经好几年了。

这期间也有不少保险公司找上门来要跟我合作。无非是要给我佣金推销他们的产品。但是我有一个执著：我只正门收费不后门收佣。虽然中国人的观念根深蒂固，但我坚信，投资理财非常重要，他们需要一个跟他们利益没有冲突的顾问。

2009投资:乐观？悲观？

上周二，我应邀到洛城扶轮社发表一个关于经济前景和投资的演说，

听众大多是本地区的商界人士。他们最想知道的答案就是：2009年会怎么样？其实我不能预测未来，所以我只描述了最乐观的情景和最悲观的情景。

这次的经济衰退已经持续了十四个月。战后最长的一次经济衰退，七四年的石油危机所造成的全球衰退，总共持续了十六个月。我最乐观的估计是本次经济衰退刚刚好超过石油危机。如真如此，则经济很快就要复苏，这个时候股票市场是最好的投资。而且股市开始反弹的时候，常常突然而猛烈。一两个月内就可反弹30%以上。

我最悲观的估计，则是美国患了日本病。日本在1989年股市房市到达顶峰。接着泡沫崩溃，经济进入了二十年的萧条。二十年后的现在，股市房市还仅是二十年前的两成。如果美国确实患了日本病，则床垫是最好的投资。因为把钱塞到床垫下最保险。（当然还有其他风险，比如大水把床垫冲走！）

除了这两极之外，经济的前景还有成千上万个介于这两极之间或存于这两极之外的可能性。即便是最聪明者，如Allan Greenspan，也不能确切预知。（这次的金融危机，他承认自己shocked.）

作为投资者，我们很想知道未来。但有这个想法不代表有这个能力。（也不代表电视上的"投资专家，股票名嘴"有这个能力。）投资者最常犯的错误，不在于他们预测不到，倒在于他们自以为预测得到。他们的投资，就像下堵住似的；一旦预测的情况没有发生，就全盘皆输。难怪巴菲特说：在投资领域里，笨蛋可以赢过聪明人。

新总统就职当天。。。

那些对奥巴马总统充满信心的投资者一定很失望。原本以为股市会以大涨来欢迎新总统，没想到却是以有史以来总统就职日最大跌幅收场。这说明了什么？是市场已经对新总统失去信心吗？是年初以来跌跌不休的趋势还没到逆转的关头吗？

CNBC的股市名嘴们花了一整天时间试图解读股价当天的走势。几乎每个上电视的"专家"都有一套振振有词的说法。

我的看法是：没什么看法！股市一天的波动，什么也说明不了。试图去解释股价一天的波动是天下最无聊的事。可是媒体的工作不正是要把无聊变有趣吗？若不如此，他们怎么有饭吃？但是，他们要吃饭不带表我们要跳舞。（我的意思是：你该怎么投资还就怎么投资，不要随他们起舞。）

成功的投资需要计划和纪律。投资计划是根据我们自己的需要做出资产配置和投资选择的决策。计划定下来后，随着市场的波动和名嘴的鼓躁，总有让我们对计划不满意的时候。这时候就需要纪律。

今天是新总统就职的第二天，股市大涨，几乎收复了昨天的失地。CNBC的名嘴们依然口水喷了一整天。个个依然振振有词，只是说法跟昨天又不同了。

美国房价还要下跌多少？

上周，斯坦普尔公司公布，Shiller-Case房屋指数又创新低。全美前十大城市综合指数比去年同期下跌了18.6%，并且跌幅创了历史新高。斯坦普尔公司指数委员会的负责人大卫-布利则（David Blitzer)指出："日渐加剧的金融风暴让本身已经脆弱的房屋市场雪上加霜。但是房价仅仅是回到了2004年的水平，比2006年房价最高点下跌了23%而已。"

我们中国人最喜欢买房子。房价跌了23%，是不是够便宜了呢？现在是不是买房子的最好时机？

诺里-鲁必尼（Nouriel Roubini），这位两年前就预测到这次金融危机的纽约大学经济学家认为，房价还需在下跌15%才会到合理价位。并且，房价下跌，不会在合理价位的地方停下来。就像房价上升时，可以大大超过合理价位；房价下跌时，也可能大大低于合理价位。Shiller-Case房屋指数的创始人之一，长期研究房地产经济的耶鲁大学经济学家罗伯特-希拉（Robert Shiller）指出，房价变动的正相关系数大约是0.5。用我们非学者的话俩说就是：今年房价如果下跌了 18%，可以预测明年的房价会下跌9%左右。 综合这些专家学者的意见，房价还会下跌15%以上，买房子的最好时机至少在一两年以后。

Jim Cramer 能让你发财？

如果你去书店，你会常见到Jim Cramer's Mad Money这本书。书的封面只见Cramer双拳紧握，

呲牙咧嘴，作欲扑出状。书的小标题写着"Watch TV, Get Rich"。（中文作：看电视，发财！）这样的标题，对懒人有十足的吸引力。

我们华人圈中，Cramer的粉丝还不少。不知他们还记不记得Cramer在2008年初所作的十项预测。现在2008已经过去，我们一起来重温这十项预测。（括号里是我的评论）。

Jim Cramer 2008十大预测：

第一：高盛(GS)股价涨到$300。（呵呵，现在跌倒只有$83。）
第二：油价会涨到$125。（现在已跌到$50以下。）
第三：联储局安排阿拉伯人来救花旗银行(C)。（这个对了一半，阿瓦立王子真的又出了六亿美金投资花旗银行，只是这钱是杯水车薪。）
第四：Verizon成了你的有线电视。（我还没，你呢？）
第五：Google股价到$1000。（呵呵，跌倒$300加上零头。）
第六：美元弱，欧洲公司大举吞并美国公司。（他们还自顾不暇呢。）
第七：苹果公司(AAPL)股价到$300。（现在只有$90。）
第八：华纳音乐公司(WMG)会申请破产。（WMG还好好的，股价比GS, VZ, GOOG都稳。 ）
第九：纽约时报会被纽约市长Michael Bloomberg吞掉。（他敢？！）
第十：法拍屋的屋主会到白宫国会示威，要保留他们的房子。（这个也不能算说错，虽然示威还没有发生。）

他的十大预测，勉勉强强只能算有两个对。难怪他再也不提了2008的预测。将这个例子拿出来是要告诉一个道理：成功的投资不是靠看电视。

年金和储蓄的区别

股市大跌，许多人都想把钱从股市抽出来，放到保险的地方．上周提到，银行储蓄有联邦储蓄保险公司（ＦＤＩＣ）二十五万的担保，是仅次于短期联邦债卷(Treasury Bill)最保险的地方．

最近许多人在推销年金。主要的卖点是年金不随股市波动，利息还比储蓄高一点。（还有更妙的年金，只跟股市涨，不跟股市跌！）所以你如果"又要马儿跑，又要马儿不吃草"，年金似乎是最佳选择。年金的优点，打开报纸整版整版地讲，无需我赘述。这里我要讲讲年金的缺点。

第一，年金有公司风险。年金是保险公司出的一项变相保险产品。保险公司有倒闭的风险。即便是信用评级很高的公司，也有倒闭的风险。根据斯坦普尔的统计，最高信用AAA的公司五年内有0.02%倒闭的概率。
第二，年金没有ＦＤＩＣ的担保。因为年金不是储蓄产品，所以ＦＤＩＣ不担保。并且保险公司跟银行不同，是由各州政府监管的。如果保险公司倒了的话，赔偿的责任在各州政府。基本上，每个州都有一个保险保障基金，保障的上限是每户年金十万美元。但是州政府没权印钞票。虽说保障到十万，还是跟联邦政府的保障有天壤之别。联邦政府可以印钞票来兑现自己的承诺，州政府的承诺只是力所能及的承诺。
第三，年金拿走了你的自主权。放年金里的钱，不能随时提出来以备急需之用。比较"好"的年金，放够五年，就可以提出来；有些"不讲理"的年金，没有放够十年，提出来都会有高额罚款。
第四，年金有很高的中介费和管理费。这也是为什么保险经纪，银行，会计师和理财顾问都喜欢推销年金的缘故。