对冲基金并不神秘

2005年初我开始筹办我自己的对冲基金。对冲基金对于一般人来说是个很神秘的东西。对于手头有些钱的人来说，还是个蛮向往的东西。印象中对冲基金都是由投资高手抄盘，进帐都是用“亿“来数。我自己做过一遍后才知道这个行业的运作方式，我实在不敢恭维。

对冲基金由两个部分组成：基金本身和基金管理公司。基金本身可按Limited Partnership来组织；基金抄盘手做General Partner，基金投资人做Limited Partners。当然这种安排下，基金抄盘手作为General Partner要负无限责任。为了避开这个无限责任，他可成立一个责任有限基金管理公司（一个人也可以），然后这个公司做General Partner。

对冲基金的收费也分成两部分：管理费和利润分成，一般来说是2%的管理费和20%的利润分成。

一般来说，成立一个基金公司需要按照投资公司法跟政府注册；基金管理人也需要按照投资顾问法向政府注册。但联邦法律规定，私人的投资公司，只要人数在35人以内，又不向外界集资，这家投资公司就不用向政府注册。对冲基金为了避免向政府注册的要求，一般只向很有钱的人开放，也不会做广告。因为一旦做广告，马上犯投资公司法和证卷交易法！

那么对冲基金一般是怎么推销的呢？原来有很多对冲基金捐客。基金管理公司如果愿意付给他们三成到五成的利润，他们会用三寸不烂之舌去跟你拉客。另外还有很多所谓的基金的基金(Fund of Funds)，给他们足够的回扣，他们也会把客户的钱分一部分给你。

报纸上常常报道对冲基金的精彩业绩是怎么来的呢？这里我不能把所有对冲基金一棒打死。但当时我向几家对冲基金数据收集公司通报我的回报业绩的时候，他们连查都没有查。如果我随便写个数给他们，他们也会放到数据库里头。我想在那种环境下要求严格的数据收集公司大概很难生存。

对冲基金界里头也有能力很强的抄盘手，他们大都是哈佛，耶鲁，麻省理工等名校数学系或理工科毕业，都有超级电脑帮他们抓住瞬息即逝的机会。（我是卡内基梅隆数学系毕业，功力还差一点。）但这类对冲基金是绝对少数，他们也不接受一般的投资者。大部分的对冲基金基本上是要靠坑蒙拐骗来生存。这实在和我做人的理念有冲突，所以我没有继续作对冲基金，转做接受政府监管的注册投资顾问。不但如此，我还有一项服务专门帮助有意投资对冲基金或私募基金的投资者做Due Diligence。（Due Diligence的含义是在买卖前认真彻底地检查。）这些投资者如果没有了解内幕的人帮的话，上当的可能性太大了。